Stablecoins Strengthen The Dollar And Empower The Developing World

Opinión de: Christos A. Makridis, profesor asociado de investigación en la Arizona State University y miembro visitante en la Heritage Foundation

Las stablecoins recibieron un verdadero impulso cuando el presidente de EE. UU., Donald Trump, firmó la Ley GENIUS a principios de este año, y ahora los bancos europeos están tratando de sumarse a la iniciativa emitiendo sus propias stablecoins.

Su envidia por la supremacía del dólar estadounidense, un pilar de larga data de la fortaleza económica estadounidense, es comprensible. A raíz de la Ley GENIUS, las stablecoins respaldadas por el dólar y emitidas de forma privada están aumentando en popularidad, lo que presenta una oportunidad estratégica para Estados Unidos.

Al crear un entorno que habilite las stablecoins y opere bajo el paraguas de la infraestructura bancaria de EE. UU., el país puede reforzar el dominio global del dólar a la vez que democratiza el acceso a las finanzas en el extranjero, particularmente en los países en desarrollo.

Estos “dólares digitales” tienen numerosos beneficios. Pueden reducir las comisiones, acortar los ciclos de liquidación, contrarrestar la inflación local y ampliar el acceso al comercio y las finanzas para empresas más pequeñas que tienen dificultades con la banca corresponsal.

El auge de las stablecoins

Las stablecoins han experimentado un aumento en la capitalización de mercado, con transacciones que superan los 265.000 millones de dólares. Casi todo ese valor se basa en dólares. Activos seguros respaldan cada stablecoin de dólar, por lo que los emisores de stablecoins deben mantener grandes reservas de dólares estadounidenses y letras del Tesoro. La demanda de reservas de stablecoins desplaza la propiedad de las letras del Tesoro de los depósitos bancarios y los fondos del mercado monetario a los emisores; los efectos dominó más grandes surgirían si esta infraestructura facilita más el comercio.

El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, señaló que si los reguladores “permiten que estas cosas salgan adelante, esto solo fortalecerá el dólar como moneda de reserva”, ya que un mayor uso de la stablecoin significa una mayor demanda de dólares y deuda estadounidense. El secretario Scott Bessent ha sido aún más contundente: “Vamos a mantener el dólar estadounidense como la moneda de reserva dominante en el mundo, y usaremos las stablecoins para lograrlo”.

Las stablecoins y el mundo en desarrollo

Para los países en desarrollo, la integración con el dólar a través de las stablecoins puede desbloquear una actividad económica muy necesaria. Muchas de estas naciones sufren de monedas volátiles, alta inflación y sistemas bancarios irregulares. Sus ciudadanos a menudo buscan refugio en los dólares, un fenómeno que los economistas llaman “dolarización”, pero hasta ahora, eso significaba efectivo físico o costosas transferencias bancarias.

Las stablecoins cambian las reglas del juego al hacer que los dólares sean accesibles para cualquier persona con un teléfono celular. En lugar de esperar en un banco y pagar altas comisiones de cambio, un agricultor o comerciante puede tener instantáneamente dólares digitales en una billetera de smartphone. Las stablecoins están haciendo que el activo más demandado del mundo, el dólar estadounidense, esté disponible bajo demanda, a nivel global.

Esto tiene profundas implicaciones para la inclusión financiera. Aproximadamente 1.400 millones de adultos en todo el mundo siguen sin bancarizar, con una proporción sustancial que reside en África y Asia. Las stablecoins permiten a los usuarios ahorrar en una moneda estable y realizar transacciones globalmente sin una cuenta bancaria, sorteando así las barreras tradicionales como las verificaciones de identificación y el acceso a sucursales.

Inclusión financiera a través de las stablecoins

En el África subsahariana, por ejemplo, las stablecoins de dólar se han convertido en una herramienta vital para pagos, ahorros y comercio en medio de la inestabilidad monetaria. Más del 40% de todo el volumen de transacciones de criptomonedas en África se realiza ahora en stablecoins. Los usuarios incluso están dispuestos a pagar una prima por las stablecoins; las empresas y los individuos en los mercados emergentes a veces pagan un 5% o más por encima del valor nominal solo para obtener dólares digitales, lo que demuestra su necesidad desesperada de una reserva de valor confiable.

De manera crucial, las stablecoins también facilitan el comercio. Considera el ejemplo de las remesas, el sustento de muchas economías en desarrollo. Los africanos en el extranjero enviaron a casa 54.000 millones de dólares en remesas en 2023, pero los canales tradicionales cobran a los remitentes un promedio de casi un 8% en comisiones. Las stablecoins pueden reducir drásticamente estos costos.

En un proyecto piloto keniata, el uso de stablecoins para micropagos transfronterizos redujo las comisiones del 28,8% a solo el 2%, lo que permitió a los trabajadores autónomos conservar una mayor parte de sus ganancias. Consultores globales estiman que se podrían ahorrar más de 12.000 millones de dólares al año en comisiones de remesas si las stablecoins reemplazaran las transferencias bancarias, dinero que va directamente a los hogares locales y al consumo. 

Donde los bancos locales perciben demasiado riesgo o muy poco beneficio para prestar, la financiación basada en stablecoins y las finanzas descentralizadas pueden ayudar a llenar la brecha de crédito, desempeñando un papel vital en la facilitación del emprendimiento y el crecimiento de las pequeñas y medianas empresas africanas.

Las stablecoins y sus superpoderes

Una mayor adopción de las stablecoins en los países en desarrollo también podría contrarrestar la influencia de actores como China, que ha pasado años otorgando préstamos a naciones más pobres bajo términos onerosos. Como parte de la Iniciativa de la Franja y la Ruta, los préstamos de Pekín en el extranjero han dejado a docenas de países endeudados con deudas que les cuesta pagar. En casos extremos, las naciones morosas han tenido que ceder activos estratégicos, como puertos y centrales eléctricas, al control chino.

Esta “diplomacia de la trampa de la deuda” prospera cuando las naciones carecen de opciones de financiación alternativas.

Al adoptar las stablecoins de dólar y las finanzas digitales de manera más amplia, los países en desarrollo pueden recaudar capital de nuevas formas y liberarse de tales acuerdos depredadores.

Otro camino prometedor es la tokenización de la deuda soberana. En lugar de depender exclusivamente de grandes acreedores extranjeros, los gobiernos pueden emitir bonos en denominaciones más pequeñas en plataformas de blockchain, facilitando la participación de ciudadanos locales e inversores de la diáspora.

Gobiernos desde Kenia hasta Brasil ya están explorando bonos tokenizados y letras del Tesoro que pueden comprarse y negociarse a través de monederos digitales. Dicha recaudación de fondos descentralizada podría ayudar a los países a refinanciar o recomprar préstamos extranjeros costosos, financiándose colectivamente para salir de la sombra de China. Cada dólar recaudado de un bono de la diáspora o de un inversor global en criptoactivos es un dólar que no tiene que ser prestado de Pekín en condiciones difíciles.

Las monedas digitales del banco central (CBDC) en la esquina

Los bancos centrales también han detectado estas oportunidades. Decenas de bancos centrales están desarrollando monedas digitales del banco central (CBDC) como alternativas controladas por el estado a las stablecoins privadas. Sus defensores argumentan que una moneda digital emitida por el gobierno puede aumentar la inclusión financiera y modernizar los pagos, pero la evidencia inicial es decepcionante.

La eNaira de Nigeria, una de las primeras monedas digitales del banco central (CBDC) minoristas, ha fracasado: el 98% de los nigerianos que abrieron monederos de eNaira dejaron de usarlas a finales de 2023. Mientras tanto, los nigerianos siguen acudiendo en masa a las stablecoins respaldadas por el dólar como protección contra la caída en picada de la naira. Esta historia se repite en otros lugares: el entusiasmo por las monedas digitales del banco central (CBDC) a menudo viene de arriba hacia abajo, mientras que las stablecoins ganan adopción de abajo hacia arriba al satisfacer las necesidades reales de los usuarios. Incluso China ha tenido un éxito limitado al conseguir que otros países la utilicen, especialmente cuando las stablecoins de dólar ya tienen una ventaja considerable a nivel global.

Investigaciones académicas sugieren que cuando los banqueros centrales promueven planes de monedas digitales del banco central (CBDC), la actividad de las stablecoins cae, evidencia de que la retórica por sí sola puede desviar el impulso del sector privado. Esto podría complacer a los funcionarios recelosos de la competencia, pero puede privar a los consumidores de mejores servicios.

Además, una investigación compara países que han adoptado monedas digitales del banco central (CBDC) con aquellos que no lo han hecho, tanto antes como después de la adopción, encontrando que no hay efectos en los resultados macroeconómicos, como el PIB per cápita o la inflación, y efectos adversos en el bienestar financiero. En resumen, las monedas digitales del banco central (CBDC) aún no han logrado mejoras revolucionarias en el acceso o la eficiencia financiera, mientras que las stablecoins ya lo están haciendo.

Animar a los países en desarrollo a usar stablecoins respaldadas por el dólar es una propuesta beneficiosa para todos, funcionando de manera similar al dólar impreso tras la supremacía del oro. Para Estados Unidos, significa expandir la influencia del dólar, reforzando su estatus de moneda de reserva en la era digital y contrarrestando a los rivales que buscan promover esferas alternativas de control monetario.

Para las naciones en desarrollo, significa un mayor acceso a una moneda estable, nuevas vías para la inversión, menores costos de transacción y vías de escape de acreedores de mano dura. En un panorama geoeconómico cada vez más tenso, los dólares digitales podrían convertirse en un pilar de un sistema financiero global más democrático y resiliente.

Estados Unidos está aprovechando esta oportunidad: al defender las stablecoins de dólar y las redes financieras abiertas en las que operan, Estados Unidos puede ayudar a impulsar el crecimiento en las economías emergentes mientras refuerza su propio poder económico.

En la contienda por los corazones, las mentes y los monederos de todo el mundo, un poco de moneda estable podría ser de gran ayuda.

Opinión de: Christos A. Makridis, profesor asociado de investigación en la Universidad Estatal de Arizona y becario visitante en la Heritage Foundation.

Este artículo tiene fines de información general y no pretende ser ni debe tomarse como asesoramiento legal o de inversión. Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.